По этим причинам спре¬ды «бабочка» используются главным образом членами биржи, имеющими льготы на о

По этим причинам спреды бабочка используются главным образом членами биржи, имеющими льготы на операционных расходах. Инвесторы формируют данную стратегию, когда между средним и крайними контрактами не соблюдается требуемая величина спреда, однако неясно, в какую сторону изменятся фьючерсные цены. Спреды кэш-энд-керри. Как отмечено выше, операции на разнице цен представляют собой чисто фьючерсные сделки, однако в некоторых случаях они могут быть связаны и с реальной поставкой товара по фьючерсным контрактам. Подобные спреды получили название кэш-энд-керри спред (cash-and-carry spread). Например, на рынке нефти и нефтепродуктов, когда цена отдаленного месяца становится выше, чем цена ближайшего месяца плюс расходы на хранение, возникает возможность использования такой' ситуации. В этом случае начиная операцию покупкой контракта на ближайший месяц и продажей на более дальний, игрок завершает ее принятием поставки товара по первому контракту и его вторичной поставкой по второму. В качестве примера можно привести операцию с газойлем на Нью-Йоркской товарной бирже. Осуществляя эту операцию, спредер купил майский контракт на печное топливо и продал июньский контракт со спредом 4,00 цента. Далее он принял поставку топлива по майскому контракту, хранил товар в течение одного месяца, оплатил все соответствующие расходы и затем поставил его по иньскому контракту. Результат операции представлен в табл. 14.3. Планируя эту операцию, учитывают такие расходы, как расходы на хранение продукта, на финансирование сделки, на принятие и осуществление поставки. В любом случае расчеты расходов делают исходя из самых худших условий. Так, на Нью-Йоркской бирже и на Международной нефтяной бирже в Лондоне стандартной процедурой поставки является перекачка нефтепродуктов из одного хранилища в другое, однако на обеих биржах возможна и необходимость изъятия продукта из хранилища при осуществлении поставки, что добавляет значительные расходы. Расходы на хранение различны на разных складах, поэтому также планируется наихудший вариант. Обувь Оптом